La Junta Directiva del Banco de la República decidió el jueves 30 de abril mantener inalterada la tasa de interés de política monetaria en 11,25% para los meses de mayo y junio. La decisión, que se tomó por consenso, representa una tregua tras un mes de fuertes fricciones entre el Gobierno Nacional y el Banco Central. El mercado anticipaba un alza de entre 25 y 100 puntos básicos — la pausa fue la sorpresa.
Los argumentos técnicos del Banrep son concretos: la inflación anual pasó de 5,3% en febrero a 4,8% en marzo de 2026, y el comportamiento de los alimentos contribuyó con una reducción de 4,2% a 3,5% en el mismo período. El gerente Leonardo Villar señaló que la tasa permanecerá estable en mayo y junio, y que en la próxima reunión de finales de junio se evaluará si es necesario un movimiento en cualquier dirección.
Pero el debate de fondo es político. Julio Romero, economista jefe de Corficolombiana, afirmó que "la decisión no responde a criterios técnicos, sino a la presión del Gobierno al Banco durante el último mes". El presidente de Anif, José Ignacio López, fue igual de directo: "el ataque del Gobierno a la autonomía del Banrep socava la confianza en esta decisión". Desde el otro lado, la economista de DAVIBank Jackeline Piraján defendió la pausa como técnicamente justificada: "no es el fin del ciclo alcista, probablemente es una pausa para ver los efectos de las subidas que ya se hicieron".
La verdad cómoda es que ambas lecturas pueden ser ciertas al mismo tiempo. Una cosa no excluye la otra. Lo que sí queda claro es que la próxima reunión será a finales de junio, después de que el proceso electoral haya concluido. Eso, en sí mismo, ya dice algo.
📌 Dato adicional — Gasolina sube
El ministro de Hacienda, Germán Ávila, anunció que el precio del galón de gasolina subirá $400 a partir del 1 de mayo de 2026, revirtiendo reducciones previas. También descartó un nuevo incremento del salario mínimo en 2026. Fuente: El Tiempo, 30 abr 2026.
Fuentes: Banrep · El País Cali · El Heraldo · El Colombiano · Infobae Colombia · Valora Analitik · El Tiempo, 30 abr 2026
Los precios del gas natural en Colombia se encuentran actualmente hasta tres veces por encima del promedio histórico, impulsados por la tensión en el Estrecho de Ormuz y por el hecho de que Colombia ya importa el 23% de su gas — una vulnerabilidad estructural que el debate presidencial de Naturgas expuso hace dos semanas. La dependencia de importaciones convierte cada escalada del conflicto en Irán en un problema directo para los hogares y la industria colombiana.
La contracara positiva de la semana fue el mercado laboral. El DANE reportó una tasa de desempleo del 8.9% en Colombia, con un nivel de formalidad del 55.7%. El gerente del Banrep, Leonardo Villar, lo confirmó: "el mercado laboral se mantiene dinámico, con niveles de desempleo históricamente bajos y tendencias crecientes en el empleo asalariado". Son los dos Colombia que coexisten: una macroeconomía con señales sólidas de empleo y una microeconomía con precios de energía que aprietan el bolsillo.
Aswath Damodaran, el profesor de finanzas de la NYU conocido como el "Papa de la Valoración", publicó esta semana su análisis de SpaceX. La razón de la urgencia: Elon Musk ha indicado que la compañía podría salir a bolsa en 2026 en lo que sería potencialmente la IPO de mayor valor en la historia, con Musk situando la empresa en USD 1.75 billones de valoración.
Damodaran dividió SpaceX en sus tres núcleos de negocio para valorarlos por separado. Primero, el negocio de lanzamientos: altamente dependiente de contratos gubernamentales, especialmente de defensa y seguridad nacional de EE.UU. Segundo, Starlink, el servicio de internet satelital, que generó aproximadamente dos tercios de los ingresos de la compañía en 2025 y es el motor de crecimiento más predecible. Tercero, el segmento de inteligencia artificial a través de Grok — el modelo de lenguaje grande integrado a X — que genera ingresos de suscriptores premium y contratos con empresas, aunque Damodaran lo considera un negocio de nicho que compite en desventaja frente a OpenAI, Anthropic y Google en el mercado masivo.
Tomando los tres segmentos en conjunto — ingresos, márgenes operacionales y relación ventas-capital — Damodaran llegó a un valor intrínseco estimado de USD 1.22 billones, significativamente por debajo de los 1.75 que Musk defiende. El profesor advierte que la valoración de SpaceX es particularmente difícil porque no tiene comparables directos: es una empresa relativamente nueva, en fase de crecimiento exponencial, con una mezcla de negocios que no existe en ninguna otra compañía. Los múltiplos de valoración que usan los bancos de inversión —precio/ventas, precio/EBITDA— se distorsionan sin una empresa de referencia contra la cual comparar.
Damodaran cierra con una reflexión que vale la pena repetir: el pricing que hacen los bancos puede ser correcto en sus métricas, pero sin comparables reales se vuelve circular. Mejor entrar al detalle de cada negocio.
La deuda federal de Estados Unidos superó esta semana el 100.2% de su PIB — el primer nivel en que la deuda excede el tamaño de toda la economía desde la Segunda Guerra Mundial. El contexto importa: EE.UU. sigue financiando el conflicto en Oriente Medio, el presupuesto de defensa no para de crecer, y los gastos fiscales de la era Biden y Trump no se han revertido. La trayectoria es insostenible a largo plazo; la pregunta es cuándo el mercado de bonos decida que ya es suficiente.